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君聯資本總裁陳浩:VC/PE正在進入第二階段,格局將變

發布日期:2015.11.24 | 來源:投資界  | 瀏覽次數:2416
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  陳浩:VC/PE在中國已經經歷了將近20年的發展,走過了一段相對比較好的階段。而今年行業還是有很大變化的,這從2014年就可以看出苗頭,總結來看有三點:人民幣基金募集的規模和數量都大大超過美元基金,退出渠道變得更加多樣,VC/PE創業潮

  【編者按】2015年,在“大眾創業,萬眾創新”的背景下,PE/VC行業劇變正在發生,2015年,大量資本涌入創投行業,資本市場在攀上了泡沫高峰隨后迅速緊縮,而這些只是今年創投行業的一個縮影,中生代投資人自立門戶,打破規則,大機構平臺化,小機構專業化……方方面面的變化正在真真切切地發生。

  時值,#第十五屆中國股權投資年度論壇#之際,投資界特別奉獻——“大佬 5問”系列高端訪談,熊曉鴿、徐小平、陳浩、林欣禾、符績勛等一眾業界領軍人物將解讀當下的創業和投資市場。本期受訪人物為君聯資本總裁、董事總經理陳浩。

  15年前,聯想投資誕生,3年前,聯想投資更名為君聯資本,脫胎于聯想,君聯資本是一家地地道道的本土投資機構,見證了中國創投界的十五年。如今時任總裁的陳浩1992年加入聯想、2001年參與創辦君聯資本,他目睹了中國創投界多年來的風云變化。《投資界》年終大型策劃”大佬5問“系列專訪君聯資本總裁陳浩,從投資大佬眼中探視近年來VC/PE里的混戰割據與腥風血雨。

【大佬 5問】君聯資本總裁陳浩:VC/PE正在進入第二階段,格局將變

  VC/PE已發展到第二階段,未來將是差異化競爭

  《投資界》:2015年的VC/PE行業有哪些變化是值得記錄下來的?

  陳浩:VC/PE在中國已經經歷了將近20年的發展,走過了一段相對比較好的階段。而今年行業還是有很大變化的,這從2014年就可以看出苗頭,總結來看有三點:

  1.從募資上來看,人民幣基金募集的規模和數量都大大超過美元基金。十幾年前,主流基金的募資都是從美元開始,投資也是從美元開始,而近兩年尤其是2015年,人民幣基金的興起已經在改變這種模式。

  2.從退出上來看,退出渠道變得更加多樣。今年的A股雖然有起伏波動,但也再造了一批成功的上市企業,給VC/PE行業帶來很多很好的產出回報;同時后期A股暫停IPO,帶來了行業并購以及股權出售等其它的退出機會。十幾年前機構的退出渠道很窄,主要就是將企業推到美國的納斯達克上市,相當于過獨木橋,而如今的退出渠道則是豐富多彩的。

  3.VC/PE迎來創業潮。一批有經驗的GP離開原有的機構創立新的基金,這種現象從2014年開始,在2015年達到了一個浪潮,這無疑會引起從業較久的老牌機構的思考,這波人才流失對原有的機構發展可能是損失,但對整個行業持續發展來說未必是壞事,代表著新想法、新形式的出現。

  而這些變化也形成了三個重要標志:

  一是”兩頭在外“這個詞將消失。”兩頭在外“是指募集資本在國外、退出在國外,這種格局在2015年發生了根本性的變化,人民幣基金的崛起,A股以及并購等多樣的退出渠道的出現將讓這一詞匯成為歷史記憶,行業將翻開新的一頁。

  二是VC/PE行業已經走過了十幾年快速發展的第一階段,即將或者已經進入到第二階段,行業會逐步走向成熟。而這一過程必然有調整、整合,這一階段可能是10年、20年,而能夠在這一階段依然留下來并且處于領先地位的機構才算得上是真正的贏家。

  三是未來VC/PE行業也將展開差異化競爭。每一只基金都應該思考自己的特色,而這種特色是足以支持機構持續化發展,對創新創業帶來幫助,會推動整個行業發展。此外,新的基金還會層出不窮地產生,這樣才能保證行業自身的創新。

  《投資界》:今年并購案尤其多,而且特殊的是都是行業老大和老二合并,這對其背后的投資人以及VC/PE行業有什么影響?

  陳浩:事實上兩家企業合并后,雙方是在成本、價值上有一定的改變,并沒有給VC/PE帶來根本性的改變,一般并購會帶來比較大的影響的是一個企業被另一家更大的企業收購。

  在合并案中VC/PE確實起到了一定的推動作用,但是企業合并不能完全因為資本因素而合并,真正有價值的合并是建立在雙方企業戰略互補的基礎上,行業的競爭應該是良性競爭而不是惡性競爭,應該將更多的精力放在產品、技術、服務方面,而不是去過度占領。

  要主動應對,才不至于被行業發展拋棄

  《投資界》:正如陳總所講,近兩年一批新生代投資機構成立,它們可能機構規模不是很大,但是他們小而精,決策很快,君聯資本作為一家2001年就成立的實力雄厚的老牌基金,內部有哪些措施來應對這一現象?

  陳浩:君聯資本近年來確實感受到了行業的變化,我想只有主動應對,根據外界變化及時調整,才不至于被行業的發展拋棄。針對行業變化,君聯有四個方面的改革:

  第一,突出團隊的專業化。成立了專業的醫療、文體、TMT以及消費服務等投資團隊,提高決策效率,加快項目流程進度。

  第二,在激勵機制上,將投資收益的分配完完全全向一線業務團隊傾斜。這也得到君聯的年輕一代投資人的極大認同,能大大激發他們的主動性和積極性;

  第三,尋找戰略性的LP。籌劃與LP開展更緊密的合作模式,包括共同在行業里發掘項目機會等,進行全方位地合作。

  第四,幫企業提供積極主動的增值服務以及與君聯曾經投資過的企業家開展更多合作。

  總之,君聯是將業務單元做了四大切割,激勵更到位,決策更高效,項目推進力度更大,對企業服務更及時。

  99%的創業會失敗,創業者要做好打持久戰的準備

  《投資界》:如何看待“雙創”背景下的創業浪潮?

  陳浩:“萬眾創新、大眾創業”作為最新時期的國策之一,對中國經濟轉型非常重要。從行業的層面來看,君聯更看重兩者之中的創新。創新是創業最直接的目標,創業沒有創新很難推動,創新也會推進創業以及整個產業的發展。

  而在這種大的背景下,社會對創業失敗是越來越寬容的,畢竟創業成功確實是個小概率事件,只有百分之一到百分之二的成功概率,創業者需要做好充分的思想準備,不要為了創業而創業,而是為了創新而創業。

  《投資界》:在這種創業浪潮的推動下,行業也發生了一些變化,以前企業融資往往是穩步地從天使、A、B、C、D輪融資,然后上市,而如今的創業公司往往一年就可以完成幾輪融資,您如何看待這種現象?

  陳浩:現在創業確實存在這種融資時間縮短的現象,這跟企業所在行業與所處階段的特殊性有關。資本本身就有短期的熱度和集中度,而這個階段錢多,產業升級調整會帶來許多行業機會,優秀的創業者恰好抓住了機會;此外,包括政策、二級市場等諸多因素也發揮了作用,使這一階段確實有一定的特殊性。

  但創業者需要注意的是下一個波浪來到時,市場是否還會保持在同樣的高度。創業者需要做好打持久戰的準備,抱著長期的心態。在好的階段多融資,同時更要保存實力,控制成本。創業是在跑長跑。

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